【方正策略】一周复盘与前瞻：超跌反弹的窗口期到来

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（来源：袁稻雨刘力维策略研究）

本文来自方正证券研究所于2026年8月1日发布的报告《一周复盘与前瞻：超跌反弹的窗口期到来》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

袁稻雨登记编号：S1220525120005

刘力维登记编号：S1220526030002

核心观点

1、市场回顾：本周（2026/7/27-2026/7/31），市场先扬后抑再反弹，万得全A全周收跌0.05%，上证指数+0.47%，创业板指-3.93%，全市场周度日均成交额减少约2314亿元至2.27万亿元，交投活跃度持续回落。行业方面，传媒、社会服务、商贸零售领涨，涨幅分别为12.8%、9.7%、8.5%，通信、电子、机械设备领跌，涨跌幅分别为-10.4%、-8.8%、-0.8%，题材方面，Kimi、财税数字化、短剧游戏等概念较活跃。具体来看，周一市场在超跌反弹情绪推动下震荡上涨，中东局势缓和带动油价回落，长鑫上市首日平稳过渡，中证1000ETF放量，市场赚钱效应明显改善，迎来久违普涨行情。周二市场震荡调整，科技股大幅下跌拖累指数表现，韩国股市走弱以及英伟达大额投资引发AI产业链信用风险担忧，叠加国产DUV光刻机量产冲击全球竞争格局，电子、通信等高位板块出现明显回撤，但市场赚钱效应仍好于指数表现。周三市场探底回升，在早盘受韩国市场影响继续探底后，随着长鑫科技大幅拉升带动情绪修复，非科技方向延续较强表现，市场围绕超跌反弹展开博弈。周四市场再度震荡走低，受美股下跌、沃什表态偏鹰以及微软资本开支变相降低、Meta短期业绩承压，科技股再度大幅调整，午后双创ETF放量带动跌幅收窄，叠加7月政治局会议通稿落地，市场整体波动有限。周五市场迎来反弹，受美国核心PCE通胀降温放缓加息预期，纳斯达克隔夜收高以及日韩股市大幅反弹的影响，叠加亚马逊与三星财报超预期，A股风险偏好回暖。

2、市场走势研判：超级周落地，整体而言，宏观尚可，7月政治局会议信号意义在于后续国内政策落地速度加快，美联储加息延后，美元指数大幅调整之后全球流动性压力明显缓解。科技产业基本面变化不大，美股CSP大厂的资本开支保持稳定，云业务高景气，股价调整更多是拥挤度释放而非产业趋势逆转，全球范围内的去杠杆进程步入尾声。5-6月非科技明显调整，7月科技大幅调整，市场通过轮流调整的方式释放了绝大部分风险，后续有望进入超跌反弹的窗口期，由于指数刚经历快速调整，融资余额显著下降，因此市场筑底修复的过程会拉长，波动率下降，但这也有利于行情行稳致远。往后两个月都属于修复行情的有利时间窗口，驱动力主要来自于货币宽松的预期、政策加快落地形成实物工作量提升金九银十的经济成色、元首互访带来中美关系新一轮的改善。

3、配置策略建议：保持耐心，市场有望迎来普涨修复行情，继续关注三方面配置机会，一是布局科技股超跌反弹，这一轮科技股调整幅度已非常充分，美股CSP大厂的财报和资本开支指引相对积极，海外科技去杠杆进程告一段落，调整后重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用以及恒生科技也具有一定的配置价值；二是关注HALO资产逢低布局的机会，除了核心资源相关的有色金属+化工之外，超跌的新旧能源，包括电网与电力设备、煤炭石化等，调整幅度较大且股息率优势明显的中证红利具有较好配置价值；三是继续看好调整时间较久，负面压制基本解除，并且有一定催化的非银金融，尤其是在稳指数方面具有关键作用。

往期回顾：

2026年7月26日——【方正策略】一周复盘与前瞻：静待月底大事落地

2026年7月19日——【方正策略】一周复盘与前瞻：市场大跌的原因及应对思路

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风险提示：宏观经济超预期波动；地缘风险；美联储政策转向；历史经验不代表未来，仅供参考；产业进展不及预期等。

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